海通期貨·FOF/MOM投顧系列訪談

　　上海寬投資產(chǎn)管理有限公司（下稱寬投資產(chǎn)）成立于2014年12月，并于2015年4月登記為私募管理人。寬投資產(chǎn)的投研模式為純量化投資，原則上不做主觀市場判斷，在深度挖掘標(biāo)的相關(guān)性的基礎(chǔ)上，所有策略采取純量化驅(qū)動，再利用不同策略間的低相關(guān)性，通過多策略組合以及策略配置的動態(tài)調(diào)整，更好地抵御市場風(fēng)險。

　　寬投資產(chǎn)核心團(tuán)隊是國內(nèi)最早涉足Alpha對沖的團(tuán)隊之一，成員均擁有國內(nèi)外頂級名校統(tǒng)計學(xué)、數(shù)學(xué)、金融工程與計算科學(xué)碩士以上專業(yè)背景，其研究團(tuán)隊分為國外團(tuán)隊及國內(nèi)團(tuán)隊。國內(nèi)團(tuán)隊根據(jù)國內(nèi)市場情況研發(fā)策略，并將市場數(shù)據(jù)和初步策略交由國外團(tuán)隊進(jìn)行交叉回測，驗證策略的穩(wěn)定性；國外團(tuán)隊根據(jù)國際領(lǐng)先的統(tǒng)計技術(shù)研發(fā)策略，將初步策略交由國內(nèi)團(tuán)隊進(jìn)行交叉回測，驗證策略在國內(nèi)市場的有效性和穩(wěn)定性。在策略研發(fā)完成之后，投決會根據(jù)策略回測情況及風(fēng)險評估情況，決定是否在公司測試賬戶上進(jìn)行實盤操作；之后，在經(jīng)過一段時間的實盤操作，驗證策略有效性和穩(wěn)定性之后，將策略納入產(chǎn)品庫進(jìn)行投資組合的實盤操作。

　　量化策略的多樣化是寬投資產(chǎn)的一大特色，目前公司策略包含CTA策略、Alpha策略、指數(shù)增強策略、套利策略等。寬投資產(chǎn)的指數(shù)增強策略通過多因子模型選股，所選用的因子包括但不僅限于量價、成長、動量、反轉(zhuǎn)、盈利能力等100多個因子；套利策略方面，則基于統(tǒng)計套利原理和機器學(xué)習(xí)理論，使用標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)建立套利模型，進(jìn)行跨品種期貨套利交易，在市場品種間出現(xiàn)明顯相對趨勢時捕捉機會獲取收益。

　　“對策略失效與否的判斷并不僅僅只參考凈值，更要關(guān)注策略在給定的市場環(huán)境下是否表現(xiàn)出了策略邏輯的應(yīng)有表現(xiàn)。”寬投資產(chǎn)每個月會統(tǒng)計分析策略的表現(xiàn)，綜合考慮上線的新策略和已有策略的相關(guān)性，對策略做出相應(yīng)微調(diào)。若策略出現(xiàn)問題，策略團(tuán)隊會對策略進(jìn)行評測；若策略出現(xiàn)失效風(fēng)險，策略將會被下架并交由國外團(tuán)隊進(jìn)行策略檢驗；若策略未失效，視情況對策略進(jìn)行限倉。

　　寬投資產(chǎn)的風(fēng)險管理包括了對風(fēng)險的量度、評估和應(yīng)變策略，其將風(fēng)險管理細(xì)分為多個層面，自上而下層層遞進(jìn)，上至管理層決策，下至具體交易操作，每個層面都設(shè)置了相互獨立的風(fēng)險管理方法與標(biāo)準(zhǔn)，因此層面間的風(fēng)險管理不會相互制約。寬投資產(chǎn)對于回撤的控制分散在策略的產(chǎn)生（事前）、實盤交易（事中）以及交易后（事后）的各個層面當(dāng)中，在制訂策略時就已經(jīng)在策略層面內(nèi)嵌了相應(yīng)的止盈止損的平倉條件；實盤交易中，采用自行開發(fā)的含有風(fēng)險控制體系的交易系統(tǒng)對每一個產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險控制；在交易結(jié)束后，會對當(dāng)日的策略交易情況進(jìn)行回測，保證策略無失效風(fēng)險。

　　“量化機構(gòu)的增加導(dǎo)致量化策略的同質(zhì)化，要在競爭中占有一席之地，必須保證策略研發(fā)團(tuán)隊的活力，確保策略不斷研發(fā)完善，以適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境。”寬投資產(chǎn)認(rèn)為，日漸趨嚴(yán)的監(jiān)管使得交易越來越規(guī)范化，投資交易的公平性、規(guī)范性得到保障，有利于投資交易的正常運作。寬投資產(chǎn)看好未來中國私募市場量化交易的前景，規(guī)劃在未來繼續(xù)保持自身的人才優(yōu)勢，將重心放在人才鞏固以及策略研發(fā)上，持續(xù)策略創(chuàng)新，打造一支精英投研團(tuán)隊。